iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) ― “손에 잡히는 7 %대 쿠폰, 고수익 채권을 한 장에 묶다”
ETF 한눈에 보기
HYG는 하이일드 채권을 가장 먼저 대규모로 상장시키며 ‘정크본드 패시브 시대’를 연 ETF다. 2007년 시장에 등장해 여러 차례 경기 사이클을 겪었고, 2025년 6월 현재 순자산이 240억 달러, 일평균 거래대금이 15억 달러를 꾸준히 유지한다. 그 덕분에 기관이 수십 만 주씩 거래해도 스프레드가 0.03 달러 안팎일 만큼 유동성이 두텁다.
총보수는 0.49 %다. 개별 정크본드는 호가가 넓고 매매 단위가 커 일반 투자자가 접근하기 까다롭다. HYG는 이를 패키지로 묶어 월간 분배금 형태로 수익을 지급하므로, 높은 쿠폰과 다중 분산이 동시에 필요한 은퇴·연금 계좌에서 특히 선호된다.
추종 지수와 구조
벤치마크는 Markit iBoxx USD Liquid High Yield Index다. 잔존 만기 3~15년, 신용등급 BB+부터 CCC까지, 발행액 10억 달러 이상인 달러 표시 회사채만 골라 시가총액 가중한다. 유동성 필터가 엄격해 파산 직전 스프레드가 1,000 bp를 웃도는 ‘좀비채’는 지수 안에 들어오기 어렵다.
분기 리밸런싱 과정에서 등급 강등으로 투자등급(IG)에서 떨어진 fallen angel이 즉시 편입되고, 디폴트로 시가총액이 쪼그라든 채권은 바로 퇴출된다. 이 ‘자동 커브’ 덕분에 하이일드 시장의 실시간 체질 변화를 ETF 구조에 반영할 수 있다.
가중평균 듀레이션은 4.1년 수준이다. 장기 채권처럼 금리 변화에 크게 흔들리지 않으면서도 투자등급 채권보다 스프레드 프리미엄이 두툼해, 7 %대 YTM과 중간 정도 변동성을 동시에 노릴 수 있는 것이 가장 큰 매력이다.
주요 편입 종목·섹터 특성
상위 발행사는 포드, 디쉬, 바이에컴, 키어케미컬, 웨스턴디지털, 텔레콤 이탈리아, 래버너스 헬스, 클리어채널, 오라클 솔루션즈, 프리포트 맥모란 정도가 포진한다. 그러나 최대 시총 비중이 1.3 %에 불과해 단일 디폴트가 ETF 가격을 뒤흔들 위험은 제한적이다.
섹터 비중을 살펴보면 통신 19 %, 에너지 15 %, 헬스케어 12 %, 소비재 10 %, 기술 8 %, 나머지를 산업재·호텔·부동산이 채운다. 경기 민감 업종이 절반 이상이지만, 듀레이션이 짧아 금리 반등에는 의외로 방어력이 나쁘지 않다.
성장 동력(호재)
첫째, 완만한 경기 연착륙 시나리오다. 연준이 2024년 말부터 정책금리를 단계적으로 인하하며 기업 디폴트율이 4 % 언저리에서 고점 형성을 끝낸다는 전망이 힘을 얻고 있다. 기본 스프레드가 350 bp대에 머물며 HYG 이자 캐리가 안정적으로 실현될 환경이 무르익는 셈이다.
둘째, Fallen Angel 랠리다. 뒤늦게 사모 PE가 인수하며 차입 구조를 개선한 항공·호텔 채권 일부가 B+ 등급에서 BB 라인을 회복했고, 스프레드가 빠르게 100 bp 압축됐다. 이런 사례가 늘면 지수 전체 가격이 덩달아 밀려 올라가는 ‘등급 승급 알파’가 발생한다.
셋째, 중위험 인컴 수요다. 단기채 MMF 금리가 2025년 하반기에 3 %대로 내려올 때 대체 수익원을 찾는 자금이 HYG처럼 7 %대 쿠폰을 주는 상품으로 이동할 가능성이 크다.
리스크 요인
가장 우려되는 리스크는 경기 급경착륙이다. 디폴트율이 7 %를 넘는 위기 국면이 닥치면 스프레드가 800 bp 이상 벌어져 6개월 사이 −12 % 이상 조정을 경험한 전례가 있다. 상위 CCC 채권 비중이 12 % 가량이라는 점도 침체기에 변동성을 키울 요소다.
투자 전략·포트폴리오 활용 팁
포트폴리오 10 % 안팎을 HYG로 채우고, 나머지를 S&P 500 60 %, BBB IG 채권 ETF 20 %, 현금 10 %로 두면 캐리·성장·방어 세 축이 균형을 이룬다. 월 분배금을 DRIP로 재투자하면 쿠폰이 곧바로 복리 효과를 낸다는 장점도 있다.
하이일드 채권은 옵션손실 프리미엄이 커서 시장 변동성이 급등할 때 호가 스프레드가 2배로 벌어진다. FOMC 직전보단, 발표 후 호가가 안정되는 이틀 뒤에 분할 매수하면 평균 단가를 낮출 수 있다.
핵심 정리
HYG는 유동성 좋은 BB ~ B급 달러채를 한 바구니에 담아 7 %대 쿠폰을 월급처럼 지급한다. 정크본드 분석이 두렵다면, HYG 한 장으로 이미 1,200개 기업채를 분산 보유한 셈이다.
본 글은 ETF·주식 매매를 통한 특정 기업이나 펀드(ETF 포함) 투자 권유를 목적으로 작성된 것이 아닙니다. 투자 여부는 전적으로 투자자 본인의 판단과 책임에 따라 결정되어야 하며, 이 글은 매수·매도에 대한 어떠한 추천도 포함하지 않습니다. 투자 결과로 발생하는 모든 손익은 투자자 본인에게 귀속됩니다.