ETF 한눈에 보기
VBR은 2004년 여름에 태어난 저평가 미국 소형주 전문 ETF다. 2025년 6월 현재 순자산이 70 억 달러를 넘고, 일평균 거래대금도 4 억 달러를 유지해 가치 팩터 투자자의 대표적 선택지로 굳어졌다.
총보수는 단 0.07 %. 산업·소재·소매·지방은행 같은 값싼 소형주를 수백 종 묶는데, 개별 종목 연구·슬리피지·세금 관리까지 감안하면 ‘초저가’라는 찬사가 무색하지 않다.
추종 지수와 구조
벤치마크는 CRSP US Small‑Cap Value Index다. 시가총액 2 억 ~ 50 억 달러 구간 기업 가운데 P/B·P/E·배당수익률·현금흐름 등급을 점수화해 하위 50 %를 ‘딥 밸류’로 분류하고, 그중 상위 유동성 종목 850여 개를 시가총액 가중으로 담는다.
CRSP 지수 특유의 “랜치(Range) 시스템” 덕분에 시가총액이 커졌다고 무작정 편출되지 않고, ‘스몰 ↔ 미드’ 회전 구간을 설정해 거래비용을 최소화한다. 이 때문에 동일 콘셉트 ETF보다 회전율이 절반밖에 되지 않는다.
분기마다 유동 시가총액·공개유통비율을 재점검하고, 회계 부실·상장폐지 경고 기업은 즉시 걸러낸다. 한마디로 “싸지만 살아있는 기업”을 꾸준히 공급하는 기계다.
주요 편입 종목·섹터 특성
상위 비중은 Builders FirstSource·Lincoln Electric·Synaptics·UFP Industries·Cullen Frost Bankers 등이 차지하나, 어떤 기업도 비중이 0.6 %를 넘지 못한다. 단일 악재가 ETF 수익률을 견인 또는 전복할 가능성이 매우 낮다는 뜻이다.
섹터 비중을 뜯어보면 산업재 19 %, 금융 18 %, 소비재 13 %, 소재 12 %, 에너지 9 %, 부동산·헬스케어·정보기술이 나머지를 채운다. 경기 회복 초입엔 철강·운송주가 앞장서고, 인플레이션 국면에는 에너지·소재주가 바통을 이어받는 다층 로테이션 구조가 돋보인다.
성장 동력(호재)
첫 번째 동력은 리쇼어링 투자다. 제조 라인이 미국 내로 돌아오면서 산업용 목재·건축 자재·자동화 장비에 수주가 쏟아지고, 이는 VBR 상위 산업재·건자재주의 매출을 직접 밀어 올리고 있다.
두 번째 동력은 금리 피크아웃 이후 스프레드 압축이다. 지방은행·보험주의 자금 조달비가 낮아지면서 NIM이 개선되고, 지역 기반 소매·서비스 중소기업의 대출 수요가 반등해 금융주 EPS가 상향되고 있다.
세 번째 동력은 밸류에이션 리레이팅이다. 스몰캡 가치주 P/B가 1.2배로 S&P 500 2.9배 대비 60 % 할인 상태다. 채권금리 하락과 함께 밸류 갭이 좁혀질 때 중소형 가치주가 시장을 이기는 패턴이 과거 세 차례 경기 회복 사이클에서 반복됐다.
리스크 요인
첫 번째 위험은 경기 급경착륙이다. 소형 가치주 매출은 내수 비중이 80 % 이상이어서 소비·고용 지표 둔화가 실적에 직접 타격을 준다. 2020년 1분기 –40 % 급락이 이를 증명한다.
두 번째 리스크는 유동성 프리미엄이다. 급락장에서 스몰캡 스프레드가 대형주 대비 두 배로 벌어져 호가가 비어 버리면, VBR 가격이 NAV보다 0.5 % 이상 괴리돼 매매비용이 커질 수 있다.
투자 전략·포트폴리오 활용 팁
성장·가치 균형을 노린다면 S&P 500 ETF 55 % 옆에 VBR 10 %, 미국 미드캡 성장(VO) 10 %, 중기채 25 %를 조합해 시총·스타일 3D 분산을 구현할 수 있다.
장기 인컴 관점이라면 DRIP를 켜 두고, 연말에 VBR이 보여 주는 세금 효율(낮은 분배금·낮은 회전율)을 활용해 과세를 최적화하는 방법이 인기다.
세제·배당·비용
VBR 배당수익률은 2.1 %대로, 배당 성장이 연 8 % 안팎이다. 미국 상장 ETF이므로 매매차익은 국내 비과세, 분배금의 15 % 원천징수는 이중과세 조정이 가능하다. 회전율이 18 %대라 숨은 세금비용이 거의 없다는 점도 강점이다.
핵심 정리
VBR은 건자재 · 지방은행 · 자본재 같은 저평가 스몰캡을 초저비용으로 묶어, 리쇼어링·금리 완화·리밸류에이션 3종 효과를 복리화한다. 빅테크 편중 포트폴리오에 숨은 성장동력과 인플레 방어막을 더하고 싶다면, VBR 한 장이면 이미 미국 경제의 ‘영세 → 중견’ 성장 사다리에 올라탄 셈이다.
본 글은 ETF·주식 매매를 통한 특정 기업이나 펀드(ETF 포함) 투자 권유를 목적으로 작성된 것이 아닙니다. 투자 여부는 전적으로 투자자 본인의 판단과 책임에 따라 결정되어야 하며, 이 글은 매수·매도에 대한 어떠한 추천도 포함하지 않습니다. 투자 결과로 발생하는 모든 손익은 투자자 본인에게 귀속됩니다.